目前正值我国新疆地区棉花播种、生长季节，国内新年度棉花种植面积预计同比下降8-10%。此外，4月下旬以来受低温寒潮等不利天气影响，整体积温水平偏低，北疆部分地区播种进度较往年同期推迟10-15天；南疆部分地区受低温及沙尘天气影响，面临补种或重播。受天气升水影响，五一后郑棉连续上涨。
近期在内外棉反弹过程中，内强外弱，美棉出于经济衰退需求拖累，反弹幅度较低，截至5月4日1%关税下内外棉价差已经小幅回升至500元/吨左右。
中长期来看，棉价仍有上涨驱动，但是短期来看，棉价会产生回调。我们在月报《棉花内强外弱，关注下游后期需求改善程度》中提到“谨防短期上涨幅度过大产生透支现象”，目前郑棉主力已连续两个交易日回调，技术面上来看，回调的第一目标支撑位看到15400元左右。往后看，减产面积和种植期、生长期的天气状况依旧是市场关注焦点，在二季度消费淡季期间，如果天气恢复且南疆及时复播或补种，叠加外围需求转差、外盘承压，内棉也存在回调风险，5月收阳则较难，但总体趋势未变。